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| Derivati, Swap e Gestione del Rischio Finanziario |
04-12-2009 |
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Pesaro lì 4 Dicembre 2009
Cari lettori,
pensando farvi cosa gradita,
inviamo la seguente nota informativa
DERIVATI, SWAP E
GESTIONE DEL RISCHIO FINANZIARIO
- LA PROBLEMATICA DELLE IMPRESE
Le aziende che competono nel mercato globale, hanno la necessità di conoscere le variabili di rischio con cui si devono confrontare e porvi rimedio;
I fattori di rischio sono diversi e tra questi le variazioni di tassi di interesse, costo delle materie prime e valore dei cambi.
I derivati e gli swap, se effettivamente strutturati quale mezzo di protezione e non come pura scommessa, sono una delle modalità di copertura da simili rischi.
Tali strumenti possono diventare però insidiosi fattori di perdita, soprattutto ove si connotino per un fine speculativo.
Il derivato è uno strumento complesso e sovente gli stessi intermediari non ne conoscono tutte le dinamiche e tendono a vendere i derivati valorizzandone le potenzialità favorevoli, ma sottovalutandone, talvolta in buona fede, i rischi.
- LE NECESSITA’ DELLE IMPRESE
Per le aziende che hanno sottoscritto un derivato finanziario che sta causando o può causare perdite economiche, diventa indispensabile un supporto professionale di analisi e risoluzione del problema, che sovente non trovano al loro interno.
Spesso infatti vengono proposte ristrutturazioni che amplificano le perdite o comunque non risolvono il problema, proiettandolo solo nel futuro.
Sorge così la necessità di reperire un servizio di consulenza indipendente, a costi contenuti e predefiniti.
- LA PROBLEMATICA DEGLI ENTI PUBBLICI LOCALI
Non sempre le amministrazioni pubbliche locali dispongono di professionalità interne adeguate a gestire operazioni finanziarie sofisticate.
Spesso i singoli strumenti sono stati utilizzati non come forma di copertura dal rischio tassi, ma fonte di finanziamento.
Gli enti locali hanno oggi una esposizione da strumenti derivati stimata in circa 40 miliardi di euro, (36 per cento dello stock di debito totale).
Operazioni sugli strumenti derivati sono state effettuate da 18 Regioni, 58 province, 54 capoluoghi di provincia e circa 700 comuni.
Le perdite, derivanti dall’andamento dei tassi di interesse, sono stimate in circa 6-8 miliardi di euro.
L’elevato rischio per gli enti locali ha portato, nella legge Finanziaria 2009, al divieto di stipulare nuove operazioni, fino all’entrata in vigore di un regolamento Ministeriale da apposito e comunque per il periodo di un anno.
Il problema resta per i tanti contratti già stipulati.
La possibilità per gli enti locali di sottoscrivere strumenti derivati era stata introdotta dalla legge Finanziaria 2002, per favorire operazioni di ristrutturazione del debito, volte a ridurne il costo.
Tali strumenti molto spesso sono stati utilizzati dagli Enti Locali per scopi non propri ovvero senza averne adeguata conoscenza.
- LE NECESSITA’ DEGLI ENTI PUBBLICI LOCALI
La valutazione della operazione, il calcolo del marking to market dello swap, l’analisi delle clausole contrattuali, degli eventuali costi impliciti e dei rischi associati richiedono competenze non sempre presenti all’interno degli enti locali.
Il monitoraggio dell’andamento dei tassi e le opportunità di rinegoziazione delle operazioni stesse e la circostanza che lo swap è un contratto a somma zero, (la perdita di un contraente è compensata dal guadagno dell’altro) generano le necessità, nel rapporto con gli istituti di credito, che l’ ente pubblico non si trovi in posizione di svantaggio.
- CONCLUSIONI :
All’attualità molte società private ed Enti Pubblici si trovano titolari di derivati e similari, subendone perdite o potendo nel futuro subirne, senza possedere una visione chiara dei contratti che hanno stipulato e delle misure più idonee a contenere le perdite, ovvero senza avere le conoscenze necessarie ad intervenire nel modo più appropriato opportuno.
La proposta
Lo studio legale Avv. Aldo Valentini, in associazione professionale ha sede in Pesaro, Via S. Francesco 30, Tel. 0721/69345 – Fax 0721/69028, e-mail info@avvocatoaldovalentini.it
Tra le tematiche seguite dallo studio quelle legate al diritto civile e amministrativo.
Per il servizio di consulenza relativo alle problematiche attinenti ai derivati, lo studio si avvale della consulenza del dott. Andrea Mosconi, che ha maturato specifica competenza nel settore dei derivati.
Lo studio si propone di offrire a soggetti privati o pubblici una consulenza ed una assistenza relativamente a tutti gli strumenti finanziari, con particolare riferimento agli strumenti derivati, personalizzata e con riferimento alle necessità concrete di ciascun utente.
Una prima fase, conoscitiva e gratuita, consentirà allo studio di conoscere la situazione e le necessità concrete del cliente.
Seguirà una fase ulteriore di consulenza, (analisi, valutazione e iniziative da seguire), basata sulle reali esigenze del cliente con l’obiettivo di trovare soluzioni ottimali evitando ove possibile contenziosi.
La consulenza potrà riguardare gli strumenti finanziari in particolare derivati (tasso, fx, equity) e comporterà contatti con Banche, Clienti, Operatori Specializzati, interazione con tutti i soggetti coinvolti al fine di ottimizzare per tutti le posizioni in essere attraverso scelte problem solving.
Naturalmente verrà garantita la tutela della privacy e della riservatezza, anche nella fase conoscitiva gratuita.
Si resta a disposizione per fornire, a richiesta, ulteriori delucidazioni ed esplicazioni, anche di persona.
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